외신에서 Vera Rubin 내 SO-CAMM 탑재량 축소를 언급하며 때아닌 수요 둔화 우려가 제기되었습니다. 이로 인해 전일 메모리반도체 주가 하락에 영향을 미친 것으로 추정됩니다. 당사의 입장은 다음과 같습니다.
당사 Channel Check에 따르면, Vera Rubin향 SO-CAMM 탑재량은 기존 1,536억 GB (192GB x 8)에서 768억 GB (96 GB x 8)로 하향 조정되었습니다. 최근 POR (Production Order)이 변경된 것으로 추정됩니다.
하지만 중요한 점은 Nvidia CPU 향 DRAM TAM (Total Addressable Market)에는 변화가 없다는 것입니다. 한국 메모리반도체의 LPDDR5x 단품 (Grace CPU) 및 SO-CAMM (Vera CPU)향 합산 공급량은 2026년 180억 Gb에서 2027년 270억 Gb로 성장할 것으로 예상됩니다.
대당 탑재량 축소에도 전체 TAM이 변하지 않았다는 점에 주목해야 합니다. 이는 시장 예상 대비 더 많은 GPU의 출하가 이루어질 것임을 시사합니다.
실제로, AI 병목 현상 해소를 위한 Supply Chain 단의 노력은 강화되고 있는 상황입니다. TSMC의 경우, 시장 예상보다 더 많은 CoWoS C apa 증설을 추진 중이며, 2027년 말까지의 증설 폭이 상향될 것으로 추정됩니다.
결론적으로, 이번 탑재량 축소 결정은 메모리반도체 업계의 심각한 공급 부족에서 비롯되었다고 보는 것이 합리적입니다. 이는 시스템 스펙 Downgrade 차원의 변화가 아니며, 과도한 우려를 할 만한 이슈도 아닙니다.
AI 시대에 나타난 수요와 공급의 변화로, 반도체 시장의 주도권은 메모리반도체로 이동하고 있습니다. 역대 최대 사이클에 더 큰 가치를 부여해야 할 때입니다. 이번 이슈는 사이클 전개 과정에서 나타나는 통상적인 수준의 이슈에 불과합니다.
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