[대신증권 이경민] 6월 FOMC: 케빈 워시 시대 개막. 치트키(태스크포스)로 논란은 뒤로.

6월 FOMC 회의, 기준금리는 그대로 유지되었습니다.

미국 중앙은행(Federal Open Market Committee, FOMC)은 6월 17일에 회의를 열어서 미국의 기준금리를 3.5%에서 3.75% 사이로 유지하기로 결정했습니다. 이것은 이번이 네 번째로 금리를 그대로 유지하는 것입니다. 거의 모든 사람들이 이렇게 결정될 것이라고 예상했기 때문에 시장은 크게 놀라지 않았습니다.

이번 결정은 만장일치로 이루어졌지만, 새로운 연준 의장인 케빈 워시가 앞으로 금리가 어떻게 될지를 보여주는 '점도표'에 자신의 전망을 표시하지 않는 독특한 행동을 보였습니다. 이는 현재 연준이 정책을 어떻게 알려주고 있는지에 대한 문제를 제기하며, 새로운 변화의 시작을 알리는 신호로 볼 수 있습니다.

연준의 발표문이 더 짧아지고, 앞으로의 정책에 대한 설명이 줄었습니다.

케빈 워시 의장의 첫 FOMC 회의에서 발표된 성명서는 지난 3월 발표 내용의 절반 정도로 크게 줄었습니다. 특히, 앞으로 금리를 어떻게 바꿀지에 대한 구체적인 설명(가이던스)이 많이 삭제되었습니다. 단순히 금리 결정만 보는 것보다 이렇게 발표 방식이 바뀐 것이 더 중요한 신호라고 할 수 있습니다.

그동안 미국 경제가 얼마나 좋아지고 있는지를 설명하는 부분도 조금 더 긍정적으로 바뀌었습니다. 이전에는 고용(일자리)이 늘어나는 속도가 느리다고 표현했지만, 이제는 일자리가 늘어나는 속도가 사람들이 일하려고 하는 속도에 맞춰지고 있으며, 생산성(적은 노력으로 더 많은 것을 만드는 능력)과 투자도 잘 되고 있다고 설명합니다.

하지만 물가가 오르는 것에 대한 표현은 더 강해졌습니다. 이전에는 물가가 '다소' 올랐다고 표현했지만, 이제는 '올랐다'고 직접적으로 말하며, 특히 에너지 가격 상승 같은 특정 부분 때문에 물가가 오르고 있다고 더 구체적으로 설명했습니다.

가장 눈에 띄는 변화는 앞으로 연준이 어떻게 움직일지에 대한 미리 알려주던 정보, 즉 '포워드 가이던스'가 거의 사라졌다는 것입니다. 이전에는 "추가 조치를 신중하게 결정하겠다"거나 "위험이 생기면 정책을 바꿀 준비가 되어 있다"는 등 부드러운(dovish) 뉘앙스의 문구들이 많았습니다. 하지만 이제는 "위원회는 물가를 안정시키겠다"는 단정적인 한 문장으로 바뀌었습니다. 투자자들은 이런 변화를 연준이 좀 더 강경한(hawkish) 입장으로 바뀌었다고 해석하고 있습니다.

점도표가 위로 올라가고, 2026년에는 금리를 올릴 가능성도 있습니다.

연준 위원들이 앞으로 금리가 어떻게 될지 예상하는 '점도표'를 보면, 2026년 말 기준금리 전망치가 지난 3월 3.4%에서 6월 3.8%로 높아졌습니다. 이는 금리를 내릴 가능성은 거의 없어졌고, 오히려 금리를 올릴 수도 있다는 것을 시사합니다.

점도표를 보면, 금리를 내리겠다고 예상하는 위원은 1명뿐이었고, 8명은 금리를 동결할 것이라고, 9명은 금리를 올릴 것이라고 예상했습니다. 즉, 금리를 동결하거나 올릴 것이라는 예상이 팽팽하게 맞선 상황입니다. 특히, 이전부터 점도표에 비판적이었던 워시 의장 본인이 자신의 전망을 제출하지 않은 것이 특징입니다.

경제 성장률 전망은 2026년에 2.2%로 3월보다 조금 낮아졌지만, 물가 상승률 전망은 3.6%로 크게 올랐습니다. 이는 경기는 괜찮지만 물가가 계속 오를 수 있다는 점을 보여줍니다. 하지만 2027년과 2028년의 물가 전망은 다시 2%대로 낮게 제시하면서, 물가 상승이 아주 오래가지는 않을 것이라는 연준의 생각을 엿볼 수 있습니다.

이러한 전망을 바탕으로, 2026년에는 금리를 올릴 가능성이 있지만, 물가가 안정되면 다시 금리를 내리는 쪽으로 정책을 바꿀 가능성도 열어두고 있습니다. 2026년 말 금리 전망 중간값은 3.8%지만, 2027년 말과 2028년 말 전망은 각각 3.6%, 3.4%로 낮게 제시되었습니다.

케빈 워시 의장은 물가 안정을 강조하며, 5개의 특별 팀을 만들었습니다.

케빈 워시 의장은 연준이 물가를 안정시키기 위해 최선을 다할 것이라고 강조했습니다. 그는 지난 5년간 놓쳤던 중요한 메시지를 바로잡겠다고 말했습니다. 이를 위해 연준의 정책 운영과 관련된 5가지 중요한 분야에 대한 특별 팀(태스크포스)을 새로 만들겠다고 발표했습니다.

이 5가지 분야는 다음과 같습니다:

1. 연준의 소통 방식
2. 회계 장부 관리 (대차대조표 정책)
3. 기존 데이터를 활용하는 방법
4. 인공지능(AI) 같은 새로운 기술 시대의 생산성과 고용
5. 물가 상승을 다루는 틀

각 특별 팀은 원점에서 다시 시작하여 어려운 질문을 던지고, 현재 방식을 검토하며, 정책 결정자들이 앞으로 어떻게 해야 할지에 대한 제안을 할 예정입니다. 목표는 연말까지 정책 권고안을 도출하는 것입니다.

워시 의장은 자신의 방식대로 위원회 운영을 통해 더 나은 결론에 도달하고 싶다고 설명했습니다. 그는 중요한 질문들에 대해 물가 목표 달성 의지를 피력했지만, 앞으로의 정책 방향이나 연준의 소통 방식 등 민감한 질문들에 대해서는 특별 팀에서 검토한 후 연말쯤 결과가 나올 것이라고 답변하며 말을 아꼈습니다.

현재는 회사가 얼마나 잘 버는지에 주목해야 할 때입니다.

금리를 앞으로 올릴 수도 있다는 걱정보다는, 지금은 회사가 얼마나 돈을 잘 버는지(실적)에 더 집중해야 할 때라고 보고서는 말합니다. 한국의 주식 시장(KOSPI)도 마찬가지로, 회사의 실적이 좋아지는 것이 주가를 끌어올릴 중요한 동력이 될 것이라고 예상합니다.

곧 2분기 실적이 발표되는 시기가 다가오는데, 이때 회사들의 실적이 더 좋아질 것으로 예상됩니다. 이렇게 회사의 실적이 좋아지는 것은 주식 시장을 더 긍정적으로 만들 수 있습니다. 현재 한국 주식 시장은 다른 나라와 비교했을 때 주가가 싸다고 볼 수 있으며, 앞으로 실적이 더 좋아질 것으로 예상되는 회사들이 많기 때문입니다.

보고서는 특히 앞으로 실적이 좋아질 것으로 예상되며, 현재 주가가 싼 반도체, 자동차, 조선, 2차전지, 소프트웨어, 건강관리, 화장품/의류 관련 회사들에 주목해 볼 필요가 있다고 언급합니다. 하지만 이는 투자 추천이 아니며, 시장 상황에 따라 변동될 수 있다는 점을 유의해야 합니다.